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图78：国内豆棕油现货价差及国际FOB价差资料来源：浙商期货研究中心图79：豆棕油现货价差季节性资料来源：浙商期货研究中心图80：国内菜豆油现货价差资料来源：浙商期货研究中心图81：菜豆油现货价差季节性资料来源：浙商期货研究中心4.4．单边

2．市场风格孕育变化价值和成长2-3年一轮，转换正在孕育中。市场风格如何演绎是普遍关注的焦点，18年以来价值成长弱化的大背景下，创业板指已出现三次反扑，风起于青萍之末，风格已经显现变化迹象，未来风格会如何演绎？我们在近期报告《谈风格：风起于青萍之末-20190710》中分析过，A股价值和成长风格2-3年一轮换，最近一轮风格周期中，2016-17年是典型的价值占优行情，从16年初（上证综指2638点）到17年末，代表价值的上证50上涨46.6%，创业板指下跌12.1%，两者绝对差额58.7%。2018年以来价值与成长风格出现弱化，18年初至今（2019/7/19）上证50上涨1.2%，创业板指下跌12.0%，两者涨跌幅绝对差额13.2%低于16年初-17年的58.7%。影响风格的因素众多，而盈利相对趋势是决定风格的核心变量：16-17年价值占优期间，上证50与创业板指累计净利润同比（ROE-TTM）之差从16年Q1的-45.6%（-1.3%）一路升至17年Q4的52.8%（5.2%）。而18年价值成长风格弱化的原因则是两者盈利增速出现收敛，上证50与创业板指累计净利润同比（ROE-TTM）之差从17Q4的52.8%（5.2%）变为19Q1的48.6%（7.0%）。展望未来，成长股盈利趋势更好且龙头股估值并不高。盈利角度，03年以来科技股已经历3次盈利周期，平均持续12个季度，最新一轮盈利回升期始于12Q4，高点在16Q1，此后开始回落，至19Q1已持续26个季度，科技股盈利回落时间已经很长，目前处在周期性底部，而代表价值的白酒行业目前盈利处于历史相对高位。往后看，7月22日科创板首批25家公司正式挂牌，标志着科创板正式开始运作。科创板将是社会资源配置的指挥板，将引导着社会资源通过股权融资支持科技企业的发展，科技业发展的动力未来将更强。此外，科技产业发展受制于创新周期演变，这次创新周期的主线是5G，5G是 “宽带中国”战略和“互联网+”计划的重要基础设施，5G的发展有望成为我国科技产业提升硬核实力的契机，带动科技行业未来盈利向上。估值角度，沪深300指数中包含着价值类与成长类公司的龙头，我们选取这些龙头公司进行估值比对，发现价值龙头估值偏高，而成长龙头估值反而算不上很贵：如价值龙头股贵州茅台当前（截至2019/07/19）PE（TTM）30.5倍，处于05年以来从低到高60%分位，五粮液PE （历史分位数）为31.8倍（71%），泸州老窖PE 31.4倍（56%），海天味业PE59.0倍（99%），而成长龙头股海康威视目前PE 22.4倍，处于48%分位，立讯精密目前PE 35.6倍（50%），恒生电子目前PE 55.0倍（55%）。

第三部分：如何应对贫困要给贫困人群提供正确的信息，让他们做正确的事。比如让他们知道营养的重要，比直接发粮食要好；宣讲卫生健康常识，对他们的健康非常重要。政府和慈善机构应当适当地助推，给贫困人群提供便利，比如政府补贴，银行降低取款收费，保险公司免费给穷人提供保险。

据悉，时至年关，为感谢教师对学生的辛勤付出，郴州市二中569班家长委员会商议，以宴请和赠送红包的方式表达对教师的谢意。该班六名科任教师均参与了家长安排的宴请与沐足活动，并收受了600元/人的红包。对此，苏仙区教育局根据《中小学教师违反职业道德行为处理办法（2018年修订）》第三条和《关于对违反群众工作纪律和干部作风要求进行问责的暂行办法》[湘组发（2013）10号）]第八条第（一）、第（二）款规定，责成郴州市二中对六名教师作出如下处理：勒令6名涉事教师退还接受请吃、沐足活动和收受红包所产生的费用合计6471元（已全部退还到位），给予诫勉谈话问责处理，并取消当年评先评优资格，免去何姓教师569班班主任职务。

“我们报名的条件需要原单位同意考生报考，这也是对考生负责，对原单位尊重和负责。”该负责人称，现在很多考生缺乏责任感，缺乏诚信，有考生和原单位签约几年，还来报考教师招聘，每年都有考上了，调人调不到，就形成了教师岗位无人上岗的状况。“我们多少孩子配几个老师是有数的，老师调不来，学生没法上课，家长投诉我们，我们也没办法。”

自信满满的萨马拉斯表示，“我要说，眼下，很多国家的生意人对希腊感兴趣，不过，尤其是中国人置希腊于其投资框架的焦点”。报道称，为继续打开通向中国的大门，萨马拉斯2017年还建立了希-中商会。该组织旨在进一步促进双边经济成果，对新投资项目持开放态度。所有人都喜欢这位态度友善的男子。他说，他自己也有同感。萨马拉斯总是直呼手下同事的名，而不用姓。对德斯皮纳·卡尔夫普欧罗也一样。她是“三角洲工程”的合伙人之一。“三角洲工程”是萨马拉斯集团的旗下公司。他强调指出，“德斯皮纳能向您讲述有关中国人的更多故事”。